孩子王(301078):推进AI融合,引领母婴行业数智化变革-动态点评

根据孩子王投资者关系互动平台,近日,公司已完成了基于DeepseekV3开源大模型的KidsGPT智能顾问底座升级,目标提升公司的营销能力与会员服务水平。我们看好公司持续推进AI数智化发展,推动业务创新升级,引领母婴童零售行业发展,维持"买入"评级。

   孩子王接入DeepSeek大模型,推动母婴零售数智化变革升级后的KidsGPT的部署成本显著下降,同时提升了公司的营销能力与会员服务水平。在营销方面,KidsGPT借助Deepseek实现文案撰写、文生图、文生视频等功能,为市场推广和产品宣传提供多元的内容创作方式;在会员服务方面,KidsGPT能够快速、准确地回答用户关于育儿知识、商品咨询等问题,显著提升用户体验。我们认为,孩子王通过AI打通全域数据资产(用户-商品-服务),构建起母婴行业领先的"场景大模型+垂直知识库+全链路触点"智慧中台,竞争壁垒进一步得到强化。

   主业战略升级驱动业绩增长,全渠道生态构建成效显现孩子王在2024年打出扩品类、扩赛道、扩业态的"三扩"战略组合拳,推动公司可持续高质量发展。根据业绩预告,2024年公司归母净利润预计1.6-2.1亿元,同比预增52％-101％,对应Q4单季度同比扭亏。2024年业绩大幅增长主因:1)23年收购乐友国际65％股权后全面整合供应链,推动直营与加盟店协同发展;2)"三扩"战略持续发力,挖掘存量业务中的结构性增量,并积极拓展新业务;3)实施降本增效等。

   收并购战略持续推进,纵向整合增强产业链协同效应公司围绕"打造母婴产业生态体系"目标,2024年推动两项战略性收购:1)以5.6亿元收购乐友国际剩余35％股权(截至2025年1月8日,全部交易对价款已支付完毕),以优化公司业务规划和资源调配能力;2)1.62亿元收购幸研生物60％股权(旗下品牌包括OANA、博创等),切入高景气的美妆赛道,据青眼情报数据,2024年12月,博创位居快手美容护肤类目品牌GMV榜第二名,公司拓品类战略迈出关键一步。

   盈利预测与估值我们维持公司2024-2026年归母净利润2.02/2.96/4.02亿元。估值切换至2025年,参考可比公司25年一致预期40倍PE,考虑到母婴行业消费高粘性属性,公司持续推动渠道及供应链建设,且积极提升AI等数字化能力,在母婴零售行业竞争优势进一步加强,给予公司25年63倍PE,目标价14.8元(前值6.3元,基于24年35倍PE),维持"买入"评级。

   风险提示:出生率下滑风险,渠道拓展不及预期,行业竞争加剧