若羽臣(003010):发布1-2亿元回购计划,彰显长期信心-更新点评

本报告导读:公司发布股票回购计划,拟以1-2亿回购公司股票用于股权激励或员工持股计划、回购体量及价格上限均较上次更高,彰显公司长期发展信心。

   投资要点:公司自主孵化家清品牌绽家势能强劲,保健品斐萃爆发趋势超预期,考虑到第二品牌爬坡速度快于预期,有望提前达到盈亏平衡点,小幅上调2024-2026年EPS预测至0.62(+0.01)、0.93(+0.07)、1.24(+0.09)元,参考可比公司,考虑公司更快增速,给予2025年40x目标PE,上调目标价至37.20元,维持"增持"评级。

   发布股票回购计划,拟以1-2亿回购公司股票用于股权激励。2月20日公司发布公告,计划使用自有资金和股票回购专项贷款资金,以集中竞价交易方式回购部分股票,用于实施公司股权激励计划或员工持股计划。回购金额1-2亿元,回购价格不超过42.40元/股。

   按回购金额测算,预计回购股份数量为235.85-471.70万股,约占公司目前已发行总股本的1.44％-2.88％。2024年12月公司曾发布股票回购计划,并于2025年1月15日公告回购完成,累计回购226.402万股,占总股本的1.38％,成交总额5999万元。此次新发回购规模较上次更大,回购价格上限更高,彰显公司长期成长信心。

   继绽家后,公司自主孵化的功效型保健品品牌斐萃放量显著,有望成为第二增长曲线。继成功孵化高端家清衣护品牌绽家后,2024年9月公司上线功效型保健品斐萃品牌,主打麦角硫因复配多种成分,实现抗衰、净肝、美白、助眠等口服美容功效,顺应成分党美容趋势。据蝉妈妈数据我们估算,斐萃品牌推出4个月后2024年GMV突破2000万,其中抗衰小紫瓶、抗初老小蓝瓶贡献主要销售;2025年1月斐萃抖音GMV突破1400万、2月1-19日抖音GMV超1月全月,环比放量显著,其中自播带动明显、1月斐萃自播位列抖音保健品TOP10。保健品线上化及成分党趋势下看好品牌后续放量。

   绽家大单品香氛洗衣液势能维持强劲,细分新品柔顺剂起量迅速。

   公司自有品牌绽家延续2024年放量趋势,根据蝉妈妈数据我们估算,2025年1月绽家抖音GMV超4000万元,同比三位数高增。近期绽家四季繁花系列上新多款香型的柔顺剂,目前已位列天猫护衣柔顺剂热销榜第二名,持续验证公司需求挖掘与出色运营能力。

   风险提示:消费环境承压、渠道竞争恶化、新品表现不及预期。