大名城(600094):国内算力基建加快,大名城算力业务有望加速-事件点评

事件:阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2月24日宣布,未来三年,阿里将投入超过3800亿元,用于建设云和AI硬件基础设施,总额超过去十年总和(约3000亿人民币)。

   投资要点

   国内大厂和政府加大Capex投入,国内算力产业需求有望提升:除去阿里增加capex外,腾讯接入Deepseek。2月22日,苹果商店显示,腾讯元宝超越豆包,升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二,DeepSeek继续位居榜首。腾讯元宝使用Deepseek满血版十分流畅,我们预计算力投入较大。政府方面,2月19日,国务院国资委召开中央企业"AI+"专项行动深化部署会,全力推动中央企业融入国家算力布局。在算力需求大幅提升背景下,国内算力服务商业务有望迎来快速增长。

   大名城与政府和产业联合布局算力服务,算力优势明显:2024年5月,公司公告拟与福建大数据产投、商筹科技成立合资公司,布局"港数闽算",分别持股44％/51％/5％。商筹科技是商汤科技的合并联属实体,提供技术支持。大数据产投是福建省大数据集团有限公司(福建省国资委100％持股)的控股子公司,提供数据跨境服务和政府资源。合资公司第一批2000P算力已到位,香港客户已经开始测试。公司预留IDC充足,可以满足行业旺盛需求。福建省算力成本优势明显。1)电价优势。福州具有丰富的风电、水电、核电资源,电价便宜且稳定。2)通信优势。公司算力海底光缆国际通达:福州作为国家4个出口节点城市之一,位于福州新区的海底光缆可连接香港、通达台湾。

   低空业务稳步推进:福建省丘陵地貌、海岸线长;紧邻台湾省,边海空防建设需求迫切;拥有完备的新能源电池产业链。枢纽机场是低空产业的关键环节,是后续运营各项服务的基础,掌握枢纽机场有望掌握低空运营主导权。2024年6月,大名城公告拟和航发公司、中航金城成立合资公司布局低空业务,分别持股56％/34％/10％。中航金城是低空经济国家队,提供技术支持和协调军方、民航。航发公司是国有独资企业,提供地方行政资源。合资公司拟在福州新区投资建设"低空城际智慧枢纽机场"项目,先发优势明显。大名城后续有望在福建多地建设低空枢纽机场,建设选址具有排他性,掌握低空运营核心竞争力。

   盈利预测与投资评级:国内大厂和政府加大算力投入,算力服务市场需求有望大幅增加。公司早已布局算力业务,福州算力优势明显,有望伴随行业需求提升,营收迎来快速增长。由于公司主业房地产业务景气度依旧较低,计提存货跌价准备及投资性房地产减值准备,我们下调2024-2026年归母净利润预测为-20.51(前值2.09)/1.43(前值1.61)/1.29(前值1.45)亿元。但随着国家政策推出,房地产行业有望企稳,同时,公司算力业务有望迎来加速发展,维持"买入"评级。

   风险提示:转型进度不及预期;低空产业政策支持力度不及预期;AI应用发展不及预期。