北特科技(603009):规模效应助推盈利能力提升,布局丝杠打开成长空间

事件:公司发布2024年年报,2024年公司实现营收20.24亿元,同比

  +7.57％,归母净利润0.71亿元,同比+40.43％。其中,24Q4公司实现

  营收5.67亿元,同比+2.63％,归母净利润0.11亿元,同比-51.81％,主

  要系子公司上海光裕计提商誉减值2503万元影响所致。

   24年营收稳健增长,规模效应助推盈利能力提升。24年公司实现营收

  20.24亿元,同比+7.57％,主要系底盘零部件业务的稳健发展及空调压

  缩机业务部分新产品项目的逐步量产。分业务来看,底盘业务实现营收

  11.78亿元,同比+3.41％;精密加工业务实现营收2.20亿元,同比

  +35.61％;空调压缩机业务实现营收4.93亿元,同比+9.77％;轻量化业

  务实现营收1.33亿元,同比+1.49％。盈利能力方面,24年毛利率同比

  +1.03pct至18.45％,主要系规模效应逐步释放及大宗材料成本下降,带动公司主营产品毛利率提升;24年净利率同比+1.05pct至3.67％。

   布局行星滚柱丝杠,进军人形机器人产业链。为满足客户对丝杠产品的

  样件研发及未来量产需求,公司在上海嘉定和江苏昆山分别设立全资子

  公司。同时,上海嘉定工厂已基本完成相应产线的投资建设,并投入生

  产运营;持续推进江苏昆山工厂(行星滚柱丝杠研发生产基地)的建设

  工作,为丝杠产业的高质量发展提供强有力的技术支撑和产能保障。

  投资建议:预计公司2025-2027E归母净利润增速分别达

  58.8％/27.5％/26.6％,毛利率、净利率等关键指标稳步提升。考虑到公

  司深耕汽车底盘零部件领域多年、且产品拓展至铝合金轻量化产品及行

  星滚珠丝杠产品,维持"增持-A"评级。

   风险提示:人形机器人业务发展不及预期,商誉减值风险等。