泸州老窖(000568):创新协同,决胜未来-泸州老窖经销商大会点评

事件:3月2日,泸州老窖以"新征程精耕细作稳增长改革创新谋发展"为主题的2024-2025年度经销商表彰暨营销会议,在泸州奥体中心体育馆召开。

   大会总结:白酒行业面临经济增速下行、行业周期调整、存量竞争加剧等多重挑战,但也孕育着消费升级、数字化转型等新机遇。公司在这样的大背景下,将保持战略坚定、战术坚定、协同坚定和创新坚定,全面、客观、理性看待当前经济形势和行业态势,坚持乐观主义、长期主义、价值主义,努力将各方面积极因素转化为高质量发展的动力。同时公司将坚持"销售为王",将整合总部所有力量,始终做到"围绕销售、支撑销售、赋能销售",充分释放总部为销售服务、后端为前端服务、团队为客户服务的协同发展势能。

   会议内容:2024年:稳扎稳打,成果丰硕2024年,泸州老窖在市场规模、营销创新、品牌文化、供应体系、厂商协同等方面均取得显著成绩。1)市场规模再创新高。尽管面临行业多重压力,泸州老窖2024年前三季度营收和净利润仍实现稳健增长,预计全年主要指标将再创历史新高。双品牌、三品系、大单品战略成效显著,国窖品牌稳居200亿阵营,泸州老窖品牌突破百亿体量。区域战略纵深推进,优质经销商同比增长40％,注册有效终端数量同比增长超50％,市场覆盖面和渗透率进一步扩大。2)营销创新亮点突出。公司全力推进数字泸州老窖建设,构建数字化发展架构,解决了行业内长期存在的压货、低价、串货等难题,实现销售策略从渠道驱动向消费者驱动的转变。通过核心业务场景数字化流程再造,开瓶扫码量突破上亿瓶,汇集大量消费流量,创新升级会员体系,消费者会员总资产同比增长60％,在控盘管控和利润保障方面处于行业领先地位。3)品牌文化再展新颜。泸州老窖抓住中国浓香700年历史契机,创新升级特色文化IP,携手各类文化资源为品牌注入新内涵,开展全球文化活动提升国际影响力。同时,坚守品质,通过技术创新为品牌背书,构建智能化、数字化、绿色化供应体系,获评全国首批卓越级智能工厂。4)厂商协同再上台阶。公司践行客户至上理念,推 进厂商市场拓展系统和终端营销工程,开展客户融资支持,系统开展数字化专项培训,提升经销商素质能力,与经销商构建起更加紧密的合作关系。

   2025年:战略清晰,前景可期展望2025年及未来,公司明确了发展方向,制定了一系列具有针对性和前瞻性的战略举措。1)营销突破聚焦多领域竞争。公司将精耕细作,巩固存量、拦截流量、拓展增量。聚焦战略市场,保持优势并细化管理;聚焦增量市场,打造样板核心市场;聚焦下沉市场,把握消费趋势深耕区县乡镇;聚焦特殊需求市场,推进产品和渠道创新,满足个性化、年轻化需求。2)数字创新构建消费者生态圈。持续推进消费、渠道、组织数字化。通过全链路数字化扫码应用,打造流量赋能联盟;通过数字化迭代升级,优化经销商运营管理;强化组织数字化运营,培养复合型人才,为营销数字化升级提供支撑。3)创利增收凝聚厂商合力。持续提升客户利润水平,实施控盘分利模式,保障经销商和终端客户利润;深化分级授权,完善客户分级评估机制,制定差异化支持策略;强化服务保障,关注经销商发展,开展专项培训,提升厂商协同共建能力。4)品牌文化提升影响力。提升品牌调性,国窖1573聚焦美学,泸州老窖聚焦独特性和价值观;坚守品质,守护传统技艺,发挥数字酿造优势;创新文化表达,挖掘品牌价值文化,讲好浓香故事。5)协同共享强化总部赋能。推动总部为销售服务、后端为前端护航的格局。增强服务协同,向一线授权赋能;加强营销协同,集中资源开展消 费者建设工程;强化公关协同,健全公关体系,形成协同公关新格局。6)拥抱未来抓住创新机遇。顺应白酒年轻化、低度化、健康化趋势,抓住产品低度化机遇,加强技术攻关,拓展低度酒市场;抓住消费年轻化机遇,创新营销方式吸引Z时代;抓住怀旧体验场景个性化机遇,升级旅游线路,引入新技术,创新跨界合作。

   盈利预测及投资建议:公司在行业调整期展现出强大的抗风险能力和创新发展能力。通过对2024年成果的巩固和2025年战略的实施,有望在未来穿越周期,实现高质量发展。在行业竞争日益激烈的背景下,泸州老窖坚持以消费者为中心,不断创新营销模式、提升品牌价值、强化厂商协同,为白酒行业的发展提供了有益借鉴,也为自身在未来市场竞争中赢得了先机,发展前景值得期待。我们预计24-26年实现营收312.26/329.47/378.56亿元,归母净利润135.25/140.77/161.93亿元,PE分别为13.60/13.07/11.36x,维持强烈推荐评级。

   风险提示:宏观经济不及预期风险;行业竞争加剧;食品安全风险等。