焦点科技(002315):卖家回款加速提升,AI新产品未来空间广阔-2024年年报业绩点评

事件:公司发布2024年年报,2024年四季度公司单季度收入为4.57亿元,同比增长13.63％。归母净利润为0.93亿元,同比增长15.12％。扣非净利润0.85亿元,同比增长16.32％。符合预期。

   买家流量大幅提升,带动卖家回款增速的增长:公司自2024年4月1日起通过精细化运营持续优化服务提升用户的留存,例如优化买家角度的UI,提升第三世界国家的弹窗速度等。此外推出了不同国家的App矩阵进一步提升了买家流量的导入。2024年,中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长,2024年全站买家注册量同比增长28％。区域经济方面,东南亚流量同比增幅达58.50％,商机同比增幅33％;中东区域流量同比增幅38％,商机同比增幅24％;拉美流量同比增幅32.8％,商机同比增幅25.6％,欧洲流量同比增幅19％,商机同比增幅21％。这一增长预计将提升买家和卖家的交易频次,进而加速卖家的变现。高增长的买家流量将直接带动卖家后续收入的提升。

   经营改革效果显著,现金回款加速:2023年下半年,公司在组织架构和销售培训方面持续进行经营性改革,推动了效率提升。公司在2024H1和2024H2的销售商品和提供劳务收到的现金同比增长6.43％和17.76％,下半年增速显著提升,随着买家活跃度持续提高,公司的现金回款也在加速,预计将推动2025年收入的增长,2025年卖家回款有望达到20％。截至2024年年底平台收费会员数为27,415位,较去年同期增加了2,829位,同比增长11.5％。

   AI平台业务预计带来可观的现金回款,未来AI平台Mentarc发布空间广阔:购买AI麦可的会员累计超过9000位(不含试用体验包客户),2024年当年度现金收入超过4500万元。未来公司将发布AI平台Mentarc,连接主流电商平台,提供选品、货源查找等服务,并预计将吸引更多站外商户,扩大AI用户基数。

   盈利预测与投资评级:由于此前公司管理层变更影响到2024年业绩,因此我们将公司2025-2026年的归母净利润盈利预测由6.61/7.84亿元调整为5.57/6.79亿元,预计2027年的归母净利润为7.85亿元,2025-2027年现价对应PE为23.34/19.15/16.57倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于"科技赋能+SaaS模式+政策利好"三大优势,迎来加速增长,维持"买入"评级。

   风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易监管风险;行业竞争加剧