伟星股份(002003):业绩符合预期,订单表现强劲

事件

   描述伟星股份发布2024年度业绩快报,2024年实现营收46.7亿元,同比+19.6％,归母净利润7.1亿元,同比+26.4％。其中Q4实现营收10.9亿元,同比+9％,归母净利润0.8亿元,同比+218％。

   事件评论

   业绩表现符合预期,份额提升趋势不改。销售及管理费用奖金计提节奏差异,导致Q4业绩大幅增长,业绩表现符合预期。全年维度而言,金属扣表现强劲带动纽扣增速略高于拉链,海外增速高于国内,拓客及客户份额提升趋势延续。

   订单延续较优表现,海外订单提速。伟星2025年1月至今订单合计预计近双位数增长,订单延续较优表现。其中海外品牌预计表现更优,国内由于需求仍偏疲软以及去年同期高基数,订单表现弱于海外。分品类而言,预计运动及户外品牌表现优于大众休闲,拉链增速表现趋近纽扣。

   展望后续,短期维度,Q1订单高基数下预计仍延续较优表现,基数差异下预计2025上下半年订单表现前低后高,H2有望增长提速。中长期维度,公司持续提升智能化、自动化水平,海外拓张的大背景下拓新客＆提升老客份额趋势不改。预计公司2025-2026年实现归母净利分别为8.1/9.2亿元,分别同比+15％/+13％,现价对应PE分别为19/17X,维持"买入"评级。

   风险提示1、海外品牌恢复不及预期;2、国内服装消费恢复不及预期;3、公司海外产能爬坡不及预期。