若羽臣(003010):绽家＆斐萃双品牌放量超预期,38焕新周首登家清榜TOP7-公司点评报告

核心自有品牌绽家双渠道持续高增,38大促放量超预期,首登"3.8"焕新周首日TOP7。据蝉妈妈,绽家截至3.4今年累计抖音销售额9533万/yoy+424％;据炼丹炉,绽家天猫25年1月销售额2029万/yoy+95％,此外本轮"3.8"大促核心天猫主播的合作(李佳琦、香菇、林依伦、KiKi、胡可等)截至3.3累计预售额已经超过1500万,并位列天猫"3.8"焕新周家清品牌成交榜TOP7。

   第二曲线斐萃截至3.3今年累计抖音销售额4102万放量超预期。品牌以麦角硫因为核心成分叠加PQQ、辅酶Q10等打造爆款小紫瓶、小蓝瓶,自播快速放量(达播占比仅10％),差异化定位叠加公司在保健品领域的深厚积累推动品牌放量显著超预期。

   后续有望基于Zooca红宝石油独家原料推新开辟新增长级。若羽臣为Zooca红宝石油的大中华区总代,而红宝石油作为"下一代鱼油升级版",抗氧化能力更强,同时具备抗炎特性,还可增强免疫;若羽臣后续有望以红宝石油独家原料为支点打造差异化大单品扩充保健品矩阵。

   投资建议:25年个护家清线上化格局重塑有望加速,绽家差异化定位高端并聚焦挖掘新消费场景,错开同质化价格战引领高端家清心智,当前强复购基础上持续进行用户破圈,双渠道,多爆品驱动增长确定性延续;同时代运营＆品牌管理业务有望迎来微信小店、小红书电商等新渠道放量的弹性机会。我们预测25-26年公司归母净利润为1.66/2.21亿元,对应PE为36/27x,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;营销投放费用管控不达预期;新品牌孵化风险;新品类培育团队不达要求等。