孩子王(301078):设立全资子公司加码AI布局,打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品孵化平台-事件点评

事件概述:公司发布公告成立全资子公司南京智领未来智能科技有限责任公司,孵化AI伴身智能产品矩阵,推动AI在儿童及新家庭领域的落地。

   分析判断:与国内AI算力算法头部企业全面合作,打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品孵化平台根据公司公告,公司通过设立全资子公司从事AI人工智能等业务,按照"为儿童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案"整体定位,与国内AI算力算法头部企业全面深度合作,充分挖掘行业及公司优质海量垂类数据,打造面向母婴、儿童、青少年领域的垂域大模型、超强育儿智能体以及若干个专业智能体、IP智能体,并打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品孵化平台,基于"硬件技术池、智能体池、IP授权池、数据与专家池、Token流量池、渠道销售池"六大资源池,通过资源整合、交叉创新,孵化一系列涵盖衣、食、住、行、玩、学、情感陪伴、伴老等AI伴身智能软硬件结合的产品矩阵并整合打造AI物联网。同时,基于公司的数字化能力,研发全套与AI伴身智能硬件的控制交互、数据互通、数据存储等核心功能相绑定的APP、小程序,作为硬件和流量入口并随着智能体持续升级进行不断迭代,向订阅式服务模式转型,从而使AI人工智能在儿童及新家庭领域落地生根,推动行业的变革和进步。

   公司渠道及数据资源优势显著,为AI技术落地提供应用场景,助力产业升级转型在渠道端,公司拥有大型数字化直营门店超1000家,可为用户提供有交互、有温度的场景体验,并为AI伴身智能硬件产品快速布局全国提供用户喜爱的场景空间;在数据及内容端,根据公司公告,公司拥有8,000多名专业育儿顾问,可为用户提供更专业、更深度的服务;在技术端,2023年公司推出国内首款母婴垂类大模型KidsGPT,根据本地宝妈生活报道,孩子王"KidsGPT-AI育儿顾问大模型"在育儿、教育等方面经过系统的垂类数据训练,已实现智能对话、智能绘图、智能商品及服务推荐,具备了强大的母婴专业知识输出能力及用户信息安全保护能力。根据孩子王微报公众号,2025年2月,公司已完成了基于DeepSeekV3大模型的KidsGPT底座升级,部署成本及商品+服务生态进一步优化。

   三扩战略不断推进,辛选合作持续深化根据我们此前发布的公司动态报告《加速AI升级,三扩战略打开成长空间》,公司执行三扩战略,即扩品类(增加自有品牌及非标占比、收购美护品牌幸研、增加中大童品类占比)、扩赛道(与辛选合作成立合资公司链启未来,直播业务有望贡献显著增量)、扩业态(开放大店加盟,门店经营表现出色),2024年以来已初见成效。根据公司业绩预告,公司2024年归母净利润预计16,000万元-21,100万元,比上年同期增长52.21％-100.73％。我们预计公司在三扩战略的开端,未来通过坚定执行三扩战略将实现长远增长。我们认为和辛选控股从股权、直播、供应链、渠道等全面深度合作有望释放业绩增量,此次设立AI业务子公司延伸AI软硬件业务有望进一步放大公司线上线下业务布局优势,公司有望迎来估值业绩双击。

   政府工作报告明确将制定促进生育政策,具体措施有望加速落地根据界面新闻报道,2025年全国两会上,国务院总理李强作政府工作报告时指出,将制定促进生育政策,发放育儿补贴,大力发展托幼一体服务,并增加普惠托育服务供给;政府工作报告还提到,将逐步推行免费学前教育。此次政府工作报告提到的"育儿补贴+普惠托育+免费学前教育"组合拳,标志着生育政策逐渐从"政策宣示"转向系统性支持,未来一系列支持生育措施有望加速落地。我们认为新一代母婴消费群体对品质的追求叠加鼓励生育政策出台有望为头部连锁母婴企业发展提供新契机。

   投资建议我们维持之前的盈利预测,预计公司2024-2026年实现营业收入97.1、122.3、145.1亿元,分别同比增长11％、26％、19％,实现归母净利润1.8、4.8、6.7亿元,分别同比+71％、169％、38％。2024-2026年对应的EPS分别为0.14、0.38、0.53元。按照2025年3月7日收盘价15.96元计算,2024-2026年对应的PE分别为112、42、30倍,维持"增持"评级。

   风险提示1)门店扩张不及预期;2)生育率持续下滑;3)行业竞争加剧;4)产品质量问题导致品牌形象受损。