赛力斯(601127):2月销量环比小幅波动,新品周期启动领跑豪华市场-公司点评报告

事件:赛力斯发布2025年2月产销快报,公告显示,2025年2月公司所有车型销量21329台,同/环比分别-39.4％/-4.9％。其中,新能源车2月销量17841台,同/环比分别-41.0％/-0.4％。其中,赛力斯汽车2月销量15007台,同/环比分别-46.5％/-8.7％。

   受假期及新品周期影响,2月销量环比小幅波动,M9引领品牌势能持续向上。受春节假期影响以及新品周期发布在即带来的观望效应,公司2月销量环比产生小幅波动。截至2025年1月,公司旗舰SUV问界M9发布12个月累计大定突破20万辆,连续9个月蝉联中国市场50万以上月度销冠,彰显品牌豪华定位。

   M8/M9改款发布,新品周期启动豪华市场持续领跑。2025年3月6日,2025款问界M9/问界M8开启预定,预计分别于3月下旬/4月上市,其中2025款问界M9的预售价为47.8万元起,新车配备了4颗激光雷达,预期在智能驾驶以及主被动安全方面带来显著提升;问界M8长宽高分别为5190/1999/1795mm,轴距为3105mm,提供5座、6座两种版本供消费者选择,预售价36.8万元起,定位高端豪华市场。自2025款问界M9与M8开启预订以来,一周内M9/M8的预订量突破了3万台/5.8万台,两款车型的小定总量累计超8.8万台,新品周期蓄力向上。

   入选重庆市机器人"揭榜挂帅"名单,多元业务发展可期。日前,重庆市经济信息委公布全市具身智能机器人方向第一批"揭榜挂帅"项目单,列出"开源社区、开放场景、技术攻关"3类共12个项目,其中赛力斯入选名单,后续多元业务发展可期,有望打开公司第二增长曲线。

   盈利预测:随M8/2025款M9上市抢占豪华市场,入股引望深化合作,超级工厂整合加速,机器人业务多元发展,公司有望开启业绩持续上行通道,预计公司2024-2026年实现营收1467/1919/2286亿,归母净利润58/105/124亿,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:乘用车行业竞争加剧;新车销量不及预期;原材料价格波动导致盈利能力不及预期等。