中信重工(601608):24年盈利能力提升,看好出海前景-年报点评

业绩简评

   公司2025年3月14日发布24年年报,24年实现营业收入80.34亿元,同比下降15.93％;实现归母净利润3.75亿元,同比下降2.36％。其中4Q24实现营业收入21.57亿元,同比下降16.11％,环比增长8.56％;实现归母净利润0.9亿元,同比下降22.97％,环比下降3.23％。

   经营分析

   24年公司整体盈利能力回暖。24年公司实现毛利率22.68％,同比提升2.95pcts;实现净利率4.42％,同比提升0.3pcts;实现扣非归母净利润率4.95％,同比提升1.86pcts。随着公司多维度降本增效,整体毛利率显著提升,带动盈利能力回暖。

   25年继续看好公司矿山机械出海成长前景。24年公司实现海外收入18.38亿元,同比下降13.91％,但海外收入毛利率较高,24年海外毛利率为29.19％,高于国内毛利率8.43pcts。根据公司公告信息,24年实现海外生效订货同比增长超80％,海外市场生效订货总量和占比均创历史新高。展望25年中美有望均进入降息周期,带动矿山机械行业景气度提升,同时公司正积极强化国际战略布局,25年继续看好公司出海成长前景。

   公司特种机器人处行业第一梯队,未来看点较多。24年公司机器人及智能装备业务收入9.04亿元,占公司总收入的11.26％。公司特种机器人在智慧矿山、消防、磨机衬板更换、电力、工业巡检等多个细分领域均实现了订单突破,公司积极融入AI、大数据、物联网等信息技术,大力推进执行类机器人技术与应用创新,未来看点较多。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司25至27年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21亿元,对应当前PE42X/35X/29X,考虑公司矿山机械出海成长前景,维持"买入"评级。

   风险提示

   铜、金价格波动风险;中资矿商海外扩张不及预期;能源转型进展不及预期;海上风电招标不及预期;汇率波动风险。