长安汽车(000625):新能源车销量维持较高增长,深蓝与华为深化合作

核心观点

   长安汽车2月销量同比正增长。长安汽车2月整体销量16.14万辆,同比增长5.7％,环比减少41.4％,主要系春节因素扰动;1-2月累计整体销量43.71万辆,同比增长0.9％。

   新能源车维持同比高增长,公司发布北斗天枢2.0计划。2月长安自主品牌乘用车销量9.42万辆,同比增长12.5％,环比减少51.2％;1-2月累计销量28.72万辆,同比增长2.4％。2月长安汽车海外销量4.75万辆,同比增长15.5％;长安新能源销量3.97万辆,同比增长68.4％。长安启源2月交付7931辆,2月11日启源A07蓝鲸增程版/蓝鲸纯电版正式上市,增程版车型升级新蓝鲸3.0动力,售价区间为11.99-13.99万元;纯电版车型售价11.99-14.99万元,新车全系标配L2+级IACC智能领航及APA高级泊车系统。2月27日长安启源Q07亮相,新车系长安首款量产搭载Deepseek车型,搭载SDA天枢架构、激光雷达、CDC悬架和新蓝鲸3.0等技术。深蓝汽车2月交付1.87万辆,同比增长87.5％,环比减少23.8％。深蓝与华为签署全面深化业务合作协议,深蓝汽车将搭载DEEPALADRPO、华为ADS、华为ADSSE三大解决方案,加速全民智驾普及,深蓝目标2026年实现全场景L3级自动驾驶。阿维塔2月销售5182辆,同比增长110.9％,环比减少41.3％。2月18日阿维塔07Pro+上市,新车搭载前排双零重力座椅和华为ADSSE智驾,增程版售价21.99万元,纯电版售价22.99万元。公司发布北斗天枢2.0计划,三大智能化技术分别命名为智能驾驶——天枢智驾、智能座舱——天域座舱、智控底盘——天衡底盘,预计20 25年8月公司将在10万元级别车型搭载激光雷达,2025年内公司将首发AIEV端到端交互式智驾,未来3年将推出35款数智汽车,其中长安启源和深蓝将各推出10款产品,阿维塔推出7款产品。

   合资品牌销量同比小幅承压。长安福特2月销量1.20万辆,同比减少9.0％,环比减少31.5％;1-2月累计销量2.95万辆,同比减少13.6％。长安马自达2月销量3800辆,同比减少3.9％,环比减少42.5％;1-2月累计销量1.04万辆,同比减少21.0％。

   盈利预测与投资建议

   预测2024-2026年归母净利润59.47、82.68、101.25亿元,可比公司25年平均PE估值21倍,目标价17.43元,维持买入评级。

   风险提示

   长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。