稳健医疗(300888):看好消费品成长势能,医疗+消费双轮驱动

# 核心观点

   1. 双轮驱动发展：稳健医疗作为“消费+医疗”双轮驱动的大健康企业，2025年经营势能向好。消费品板块坚持产品领先战略，打造以棉为核心的产品矩阵，营销和渠道端优化推动增长提速；医疗板块高基数压力消化，2025年收入有望见底回升。

   2. 消费品表现亮眼：全棉时代线上GMV持续增长，1月/2月分别同比增长60.2%/50.2%，奈丝公主品牌表现更为突出，GMV分别增长129.9%/194.3%；线下门店调改后运营能力优化，2025年有望延续拓店节奏。

   3. 医疗板块复苏：感染防护用品高基数压力已充分消化，2024Q3单季收入增速转正（yoy+3.1%），2025年有望重回正增长区间；常规品业务通过产品创新、渠道开拓及降本增效，营收和盈利水平均有望优化。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.18/10.06/11.86亿元（yoy+41.0%/+22.9%/+18.0%），对应EPS为1.41/1.73/2.04元。参考可比公司Wind一致预期25年30倍PE均值，给予25年30倍目标PE，目标价51.90元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   需求复苏不及预期，渠道拓展不及预期，原材料成本大幅波动，公司舆情风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。