福耀玻璃(600660):全年业绩高增,拟分红47亿创历史新高,长期看好-2024年报点评

# 核心观点

   1. 全年业绩高增：福耀玻璃2024年实现营收392.5亿元，同比增长18.4%；归母净利润75.0亿元，同比增长33.2%，净利率提升至19.1%。

   2. 高分红创纪录：公司计划每股现金分红1.8元，合计47.0亿元，股利支付率62.65%。

   3. 汽车玻璃收入增长韧性：2024年汽车玻璃营收357.1亿元，同比增长19.5%，显著高于全球汽车工业增速（+0.2%）。

   4. 毛利率波动及成本影响：全年毛利率为36.23%，同比提升0.84个百分点；Q4毛利率环比下滑主要受会计准则调整和高基数影响。

   5. 北美二期扩产影响：Q4营业利润率环比下滑，主要因北美二期工厂投产带来的前置费用，但长期看好其对盈利能力的提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-27年EPS预测：3.32元、3.90元、4.53元。

   - 评级：维持“优于大市”评级。

   - 目标价：63.05元，对应2025年19倍PE。

  

   # 风险提示

   乘用车产销不及预期，地缘政治风险加剧，宏观经济增长低于预期，公司产能释放不及预期等。

  

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