平煤股份(601666):25年产销有望回升,股息收益值得关注-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入302.81亿元，同比下降4.25%；归属于上市公司股东的净利润为23.5亿元，同比下降41.41%。24Q4归母净利润同比、环比均出现下滑，分别为64.79%和53.30%。

   2. 煤炭业务调整：精煤产量占比提升至43.41%，同比增长2.09个百分点；但煤炭销量同比下降14.88%，其中动力煤销量下降显著（-27.91%）。商品煤综合售价同比上涨3.35%，但单位销售成本增长8.41%，导致毛利率下降3.33个百分点至28.7%。

   3. 产量恢复预期：2025年公司计划原煤产量同比增长12.35%至3093万吨，精煤产量维持较高水平（1230万吨）。

   4. 股息收益突出：公司拟每股派发0.6元现金股利，股息率为6.78%，分红比例为60.31%。

   5. 资本开支下降：2025年资本开支计划较2024年实际支出减少11.8%至41.49亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.44/15.10/19.42亿元，对应EPS为0.46/0.61/0.78元/股。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   煤价大幅下行；下游需求边际改善不及预期；成本管控不及预期；安全生产风险。

  

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