信凯科技(001335):新股覆盖研究

# 核心观点

   1. 信凯科技是全球有机颜料市场的核心供应商，连续多年位居我国有机颜料出口行业第一名，业务遍及70多个国家和地区，并进入多家全球领先的油墨、涂料生产企业供应链。

   2. 公司自建生产基地于2024年陆续投产，预计将提升供应能力和稳定性，同时减少外购比例，助力盈利能力稳定向好。

   3. 2024年1-10月公司境外主营业务收入同比增长27.8%，主要得益于辉柏赫等欧洲颜料龙头厂商破产带来的市场空缺填补。

   4. 公司营收规模及毛利率目前低于同行业平均水平，但未来增长潜力较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2022-2024年营业收入分别为11.92亿元、10.69亿元和14.17亿元，YOY分别为-1.10%、-10.37%和32.55%。

   - 归母净利润分别为0.88亿元、0.88亿元和1.11亿元，YOY分别为-1.54%、0.47%和26.31%。

   - 2025年1-3月营业收入预计同比增长6.94%-16.37%，归母净利润预计同比增长13.26%-29.84%。

   - 公司自建产能的逐步投产可能提升盈利能力，但目前营收规模及毛利率低于同业平均，评级为谨慎推荐。

  

   # 风险提示

   已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能；公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容；同行业上市公司选取存在不够准确的风险；内容数据截选可能存在解读偏差等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。