华菱钢铁(000932):业绩短期回落,后续反弹空间大-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入1441.12亿元，同比下降12.07%；归属于上市公司股东的净利润20.32亿元，同比下降59.99%，主要受行业整体利润下滑影响。

   2. 毛利率与净利率：全年销售毛利率和净利率逐季波动，分别在6.37%和1.39%左右低位运行，但受益于供给端调控预期和需求改善，后续有望好转。

   3. 产销情况：钢材产量2515万吨，同比下降3.06%，销量2530万吨，同比下降4.63%；高端钢材出口增长7.68%，品种钢占比提升至65%。

   4. 产品结构优化：公司持续推动高精尖产品研发和国产替代，实现26个高精尖产品首发，18个钢种替代进口，高端产品占比进一步提高。

   5. 分红与回购：拟每10股派发现金红利1.00元（含税），分红比例提升至33.99%；计划回购股份并注销，金额不低于2亿元且不超过4亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资建议：公司专注于中高端板材制造，产品结构持续优化，受行业整体盈利下行影响，2024年利润回落，但随着需求改善及减量重组逐步实施，其盈利有望显著改善。参考估值变动情况，认为公司估值有明显修复空间，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 上游原料价格大幅上涨

   - 钢材需求不及预期

   - 新业务发展存在不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。