交通银行(601328):盈利增速回正-2024年报点评

# 核心观点

   1. 交通银行2024年归母净利润同比增长0.9%，营收同比增长0.9%，盈利均由减转增，基本符合市场预期。

   2. 资产质量向好：2024年末不良率1.31%，环比下降2bp；拨备覆盖率202%，环比下降2pc。

   3. 盈利增长驱动因素：息差拖累改善、其他非息收入增长和减值损失减少。

   4. 息差韧性较强：负债成本改善对冲资产收益下降，单季日均息差环比微降2bp至1.24%。

   5. 资产质量全面改善：零售贷款中的信用卡、消费贷指标显著优化，不良生成压力小幅下降。

  

   # 盈利预测与评级

   预计交通银行2025-2027年归母净利润同比增长分别为0.78%/3.53%/4.45%，对应BPS为14.03/14.86/15.74元。现价对应PB为0.51/0.49/0.46倍。维持目标价9.73元/股，对应2025年0.69x PB，现价空间35%，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。