硅烷科技(838402):供过于求致价格下行,短期盈利承压-2024年报点评

# 核心观点

   1. 事件概述：公司发布2024年年报，全年营业收入为7.05亿元，同比下降37.05%；归母净利润为0.78亿元，同比下降74.80%；扣非归母净利润为0.70亿元，同比下降75.03%。毛利率为24.09%，同比下降14.97个百分点。

   2. 业绩表现：2024年第四季度营收为1.44亿元，同比下降48.38%，环比下降4.45%；归母净利润为-0.10亿元，同比下降112.11%，环比下降283.56%。毛利率为7.80%，同比下降26.85个百分点，环比下降5.67个百分点。

   3. 成本压力：硅烷气下游需求放缓，价格下降导致盈利承压。气体及危化品业务收入为7.01亿元，同比下降36.79%；技术服务及其他收入为0.04亿元，同比下降62.26%。毛利率分别为23.87%和59.56%，同比分别下降14.83和14.11个百分点。

   4. 费用率变化：2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.46%、4.94%、3.49%、1.33%，同比分别增加0.2、2.1、0.7、0.1个百分点。第四季度管理费用率显著提升，主要由于三期硅烷项目折旧费用增加。

   5. 未来布局：公司计划通过延申产业布局，拓展硅碳负极和氢能源市场，以推动需求提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.41亿元、0.60亿元、0.85亿元（2025-2026年前值为2.17亿元、2.42亿元），同比分别下降48%、增长47%、增长42%。维持“增持”评级，主要基于公司积极拓展硅烷气应用领域和面板市场稳健增长的预期。

  

   # 风险提示

   竞争加剧，需求不及预期。

  

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