盛新锂能(002240):自有矿产量提升明显,减值拖累业绩-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收与利润表现：2024年公司实现营收45.8亿元，同比下降42.4%；归母净利润-6.2亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-9.0亿元，同样由盈转亏。单季度看，24Q4营收10.8亿元，环比增长17.9%，但归母净利润仍亏损1.6亿元。

   2. 产量与产能提升：自有矿产量显著增加，锂精矿产量同比增长64.9%至28.6万吨；锂产品产销量分别增长19.2%和25.4%至6.8万吨和6.6万吨。冶炼端建成13.7万吨锂盐产能，印尼盛拓项目投入试生产。

   3. 价格与毛利率：受行业过剩影响，电池级碳酸锂均价同比下降64.8%，导致公司毛利率大幅下滑至2.4%（同比减少10.1个百分点）。单季度毛利率进一步降至0.4%。

   4. 库存与减值：截至2024年末，锂精矿和锂产品库存分别同比增长6.6万吨和0.13万吨；计提存货减值3.1亿元，成为业绩主要拖累项。

   5. 核心看点：自有资源逐步投产，木绒锂矿建成后将显著提升一体化产能，增强盈利能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、4.3亿元和5.3亿元，对应PE分别为53倍、28倍和23倍，维持“谨慎推荐”评级。

  

   # 风险提示

   锂价超预期下跌，项目进度不及预期。

  

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