中国移动(600941):利润规模迎来稳健增长,精准投资加大股东回报

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：公司2024年实现营业收入10407.59亿元，同比增长3.12%；归母净利润1383.73亿元，同比增长5.01%，维持行业领先地位。

   2. 市场表现亮点：

   - 个人市场：5G渗透率达55.0%，同比增长8.1个百分点；移动客户增至10.04亿户，同比增长1332万户。

   - 家庭市场：营收增长8.5%，家庭宽带客户达2.78亿户，千兆家宽客户增至0.99亿户。

   - 政企市场：营收增长8.8%，占主营业务比重提升至23.5%；移动云收入同比增长20.4%。

   - 新兴市场：收入增长8.7%，国际业务持续双位数增长，产投协同领域投资收益同比增长23.9%。

   3. 资本开支优化：2024年资本开支同比下降9.04%，占主营业务收入比降至18.04%；计划2025年资本开支进一步下降至1512亿元。

   4. 股东回报提升：2024年派息率提升至73%，每股派息达5.09港元，同比增长5.4%；未来三年内现金分配利润有望超当年股东应占利润的75%以上。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为10776.86亿元、11176.69亿元和11578.90亿元，同比增速分别为3.55%、3.71%和3.60%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为1459.02亿元、1544.64亿元和1634.52亿元，同比增速分别为5.44%、5.87%和5.82%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   用户增长不及预期的风险；政企业务回款不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。