江中药业(600750):利润稳定增长,核心产品稳健发展-2024年报点评

# 核心观点

   - OTC板块稳定增长：2024年公司OTC板块营收32.66亿元，同比增长7.07%。四大品类核心产品稳健发展，为业绩稳增长奠定基础。

   - 脾胃品类：健胃消食片收入实现双位数增长。

   - 肠道品类：乳酸菌素片和贝飞达收入均突破6亿元。

   - 咽喉咳喘品类：复方鲜竹沥液和复方草珊瑚含片牵引下，品类规模实现双位数增长。

   - 补益维矿品类：多维元素片收入保持在2亿元以上。

   - 盈利能力提升：2024年营业利润率23.18%，同比增长3.13个百分点；销售费用率改善明显，同比下降2.34个百分点至33.70%。

   - 高分红比例：2024年现金分红7.55亿元，占归母净利润的95.77%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025/2026/2027年收入分别为47.85、52.14、56.49亿元，同比增长8%/9%/8%。

   - 对应归母净利润分别为8.86、9.94、11.12亿元，同比增长12%/12%/12%。

   - PE估值分别为15.86X/14.14X/12.64X。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 重点产品销售推广不及预期的风险。

   - 核心产品对利润影响较大的风险。

   - 原材料涨价过猛导致产品毛利润降低的风险。

   - 处方药产品进入集采的风险。

  

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