星宇股份(601799):Q4业绩表现亮眼,看好公司长期成长

# 核心观点

   1. 业绩表现：星宇股份2024年营业收入约132.53亿元，同比增长29.32%；归属于上市公司股东的净利润约14.08亿元，同比增长27.78%。Q4实现营业收入40.27亿元，同比增长33.7%，环比增长14.8%；归母净利润4.31亿元，同比增长34.49%，环比增长12.56%。

   2. 盈利能力：Q4毛利率为17.61%，同比下降2.84个百分点，环比下降2.34个百分点，主要受整车行业竞争加剧及会计准则调整影响；还原后毛利率为20.31%，同比微降0.88个百分点。净利率保持稳定，为10.7%。

   3. 业务发展：公司持续开拓新能源客户，Q4在手订单以新能源车型为主；产品价值量持续提升，单车价值量增长显著；全球化布局稳步推进，塞尔维亚工厂产能爬坡，2024年海外收入达5.2亿元，同比增长50%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年净利润分别为18.55、23.23、28.62亿元，对应PE分别为21X、17X、14X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游景气不及预期；

   2. 技术研发与产品开发风险。

  

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