中国神华(601088):高长协龙头业绩稳健,看好公司红利投资价值-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司营业收入为3383.75亿元，同比下降1.40%；归属于上市公司股东的净利润为586.71亿元，同比下降1.70%。

   2. 煤炭业务稳定：煤炭产量同比增长0.8%，销量增长2.1%，售价小幅下降但长协占比高，成本稳定。

   3. 电力业务增长：发电量和售电量均增长5.2%，利润总额增加4.7%。

   4. 高分红政策：每股派发现金红利2.26元（含税），股息率达6.2%，分红比例提升至65%。

   5. 资源收购：拟收购杭锦能源100%股权，增强煤炭资源储备和发电能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司实现营业收入分别为3287/3324/3343亿元，同比增速为-2.86%/+1.13%/+0.57%；归母净利润分别为529/544/573亿元，同比增速为-9.81%/+2.79%/+5.35%。对应PE为13.75/13.38/12.70倍，PB为1.52/1.36/1.23倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不确定性风险、煤价及电价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、资产注入进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。