巨星农牧(603477):商品猪出栏量价齐升助力业绩高增,生产效率持续提升-2024年年报点评

# 核心观点

   - 公司评级维持“买入”。

   - 2024年实现营收60.78亿元，同比增长50.43%；归母净利润5.19亿元，同比增长180.36%。

   - 商品猪出栏量价齐升，全年出栏生猪275.52万头，同比+3.05%，其中商品猪出栏量同比+50.76%。

   - 生猪销售均价为2023元/头，同比+56.18%，毛利率提升至21.16%，主要得益于猪价上行及成本优化。

   - 饲料业务收入下降，因自用比例提高导致外销减少；皮革业务亏损扩大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.59亿元、9.86亿元和11.28亿元，同比增速为+27.0%、+49.7%和+14.4%。

   - 对应PE分别为14.6倍、9.7倍和8.5倍。

   - 维持“买入”评级，看好公司中长期成长性及成本优势。

  

   # 风险提示

   - 生猪出栏量不及预期，成本上涨超预期，消费不振，疫病风险等。

  

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