中煤能源(601898):成本管控助力业绩韧性,产业布局仍具成长空间

# 核心观点

   1. 煤炭主业成本管控出色：2024年公司自产煤产量和销量均实现增长，单位成本同比下降8.2%，有效对冲市场下行影响。

   2. 煤化工业务营收与成本双降：2024年煤化工业务营业收入下降4.1%，营业成本下降3.8%，毛利率保持稳定。

   3. 产业布局持续优化：平朔矿区、蒙陕区域及上海能源公司等板块内生增长空间较大，新能源项目加快建设，煤炭供应能力不断增强。

   4. 资产质量提升：2024年资产负债率同比下降1.4个百分点，付息债务下降12.6%，历史包袱逐步减轻。

   5. 分红提升：2024年现金分红合计63.55亿元，分红率为40.6%，较2023年有所提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为182.77/186.07/189.10亿元，每股收益分别为1.38/1.40/1.43元。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济形势存在不确定性；地缘政治因素影响全球经济；煤电相关行业政策的不确定性；煤矿出现安全生产事故等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。