爱美客(300896):2024年平稳收官,关注内生管线与国际化进展

# 核心观点

   - 2024年公司平稳收官，在终端市场景气度较弱的情况下，通过加大研发投入和提升市场营销策略，夯实内功。

   - 在研产品管线有序推进，多个医疗器械、药品等项目取得进展，包括获批、临床试验和注册审批阶段的产品。

   - 公司收购韩国REGEN Biotech, Inc.，推动国际化战略，预期2025年将贡献业绩增量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年收入分别为33.43/38.97/44.02亿元，增速分别为10.5%/16.6%/13.0%。

   - 归母净利润分别为21.46/24.21/27.01亿元，增速分别为9.6%/12.8%/11.6%。

   - EPS分别为7.09/8.00/8.93元/股，对应PE分别为26.8x/23.8x/21.3x。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 监管政策大幅度变化；

   - 医疗风险事故；

   - 行业竞争加剧；

   - 产品获批进度不及预期。

  

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