中国石化(600028):油价回落影响四季度盈利-公司年报点评

# 核心观点

   - 中国石化2024年实现营业收入30745.62亿元，同比下降4.29%；归属于母公司股东净利润503.13亿元，同比下降16.79%。第四季度归母净利润为60.66亿元，同比下降19.09%，环比下降29.00%。

   - 油价回落对四季度盈利形成一定影响，布伦特原油均价在第四季度降至74.01美元/桶。

   - 勘探与开采：油气当量产量同比增长1.06%，环比增长0.69%，经营收入和收益均实现环比上升。

   - 炼油业务：第四季度扭亏为盈，实现经营收益1.28亿元。

   - 化工业务：面临较大压力，第四季度经营收益为-51.01亿元，每吨乙烯EBIT亏损1488.91元/吨。

   - 营销与分销：收入和经营收益同比均下降，分别同比下降12.30%和11.44%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.41、0.46、0.50元；2025年BPS为6.79元。

   - 合理价值区间：6.11-6.79元（对应2025年PE 15-17倍）。

   - 投资评级：维持“优于大市”。

  

   # 风险提示

   - 油气价格回落将影响上游业务盈利；炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。