汇顶科技(603160):新产品放量符合预期,加强运营提升盈利能力

# 核心观点

   1. 业绩表现：汇顶科技2024年收入为43.75亿元，同比下降0.8%；归母净利润6.04亿元，同比上升265.8%，符合市场预期。盈利能力提升主要得益于市场需求增加、新产品商用以及成本优化。

   2. 新产品进展：

   - 超声波指纹传感器在vivo、小米等品牌实现大规模商用，全年出货超800万颗，覆盖高端及中高端机型。

   - 屏下光线传感器在旗舰机型商用，出货约500万颗，并拓展至投影仪和平板设备。

   - 安全芯片（NFC/eSE）出货约300万颗，获得国内外权威认证，受益于支付方式创新和市场需求提升。

   3. 控费增效：2024年销售、管理、研发费用合计减少1.61亿元，同比下降10.9%；库存去化显著，存货周转率从2.1次提升至4.0次。

  

   # 盈利预测与评级

   - 由于传统指纹产品面临价格竞争，下调2025年收入8.9%至50.47亿元。

   - 上调2025年净利润3.6%至9.03亿元，并引入2026年收入/净利润预测为59.62/11.81亿元。

   - 当前股价对应2025/26年市盈率分别为39.0/29.8倍，维持“跑赢行业”评级，目标价82元（7.6%上行空间）。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧，市场需求不及预期，新产品导入不及预期。

  

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