巨星农牧(603477):商品猪出栏规划逾400万头,养殖成本持续回落

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现收入60.8亿元，同比增长50.4%；归母净利润5.19亿元，同比扭亏为盈。

   2. 生猪出栏目标：2024年生猪出栏量275.52万头，其中商品猪出栏量268.38万头，同比增长50.76%；2025年计划商品猪出栏量超过400万头。

   3. 成本控制：公司生猪养殖成本持续下降，2024年1-9月完全成本降至13.2元/公斤，2025年目标为13元/公斤以内。

   4. 行业趋势：预计2025年生猪养殖业将获得正常盈利，但猪价步入下行周期，头部企业集中度提升，成本控制成为关键。

  

   # 盈利预测与评级

   - 出栏量：预计2025-2027年商品猪出栏量分别为400万头、500万头、600万头，同比分别增长49%、25%、20%。

   - 主营业务收入：预计2025-2027年分别为78.61亿元、93.7亿元、115.08亿元，同比增长29.3%、19.2%、22.8%。

   - 归母净利润：预计2025-2027年分别为7.41亿元、7.43亿元、14.27亿元，同比分别增长42.9%、0.3%、92.0%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   疫情失控；猪价下跌超预期。

  

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