金徽酒(603919):2024年增速靓丽,2025年稳中求进-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 收入业绩略好于预期：公司2024年实现营收30.2亿元，同比+18.6%；归母净利润3.9亿元，同比+18.0%。Q4营收同比增长31.1%，但归母净利润同比下降2.1%。

   2. 产品结构持续提升：次高端（300元以上）产品营收增长41%，中档主力产品（100-300元）增长15%，体现了公司强大的组织和营销能力。

   3. 市场扩展稳步推进：省内营收同比增长16%，省外营收增长15%；经销商数量增加，省内外市场份额进一步扩大。

   4. 盈利能力潜力待释放：2024年毛利率下降1.5个百分点，主要因市场投入加大（如赠酒活动），但销售和管理费用率已进入下降通道，未来盈利有望提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预计分别为4.4亿元、5.0亿元、5.8亿元，同比分别增长12.8%、14.1%、16.7%。

   - EPS分别为0.86元、0.98元、1.15元，对应PE分别为22.0倍、19.3倍、16.5倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。