博雅生物(300294):血制品主业维持稳定,盈利能力有所提升

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：营收同比下滑34.58%，归母净利润同比增长67.18%，扣非归母净利润同比增长110.77%。单Q4营收同比增长6.11%，亏损收窄。

   2. 分业务表现：

   - 血制品业务收入维稳，净利润同比下滑24.87%，主要因去年同期分红收益影响。

   - 生化药业务受集采影响，营收和净利润均大幅下滑。

   - 化学药业务亏损收窄，受益于资产减值损失下降。

   3. 收购绿十字：公司成功收购绿十字香港100%股权，新增浆站布局，采浆量同比增长10.4%，巩固血制品行业领先地位。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为20.66/22.87/25.21亿元，同比增速分别为19.11%/10.67%/10.24%。

   - 归母净利润分别为5.22/6.00/6.87亿元，同比增速分别为31.60%/14.88%/14.45%。

   - EPS分别为1.04/1.19/1.36元，3年CAGR为20.05%。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料供应不足风险、新产品研发风险、产品质量控制风险、医药政策风险、商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。