巨星农牧(603477):成本稳步下降优势显著,出栏高增持续成长-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 营收与净利润增长显著：2024年公司实现营收60.78亿元（同比+50.43%），归母净利润5.19亿元（同比+180.36%）。单Q4营收21.23亿元（同比+105.14%），归母净利润2.59亿元（同比+185.63%）。

   - 生猪出栏稳步增长：2024年生猪出栏275.52万头（同比+3.05%），其中商品猪出栏268.38万头（同比+50.76%）。2025年目标生猪出栏400万头，产能储备充足。

   - 成本控制优势显著：2025年2月完全成本13.26元/公斤，全年目标降至13元/公斤以内。

   - 皮革业务稳健发展：2024年皮革业务营收1.28亿元（同比+49.96%），销量增长显著，客户拓展积极。

   - 财务状况健康：截至2024年底，公司资产负债率61.91%，账面货币资金5.77亿元（同比+29.43%）。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.18/14.11/23.83亿元，对应EPS分别为1.80/2.77/4.67元。

   - 当前股价对应PE为10.8/7.0/4.2倍。

   - 维持“买入”评级，公司成本优势显著，出栏高增持续成长，有望穿越周期实现盈利。

  

   # 风险提示

   - 猪价大幅波动、动物疫病风险、公司成本下降不及预期。

  

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