东华科技(002140):风起新疆,出海远航-首次覆盖报告

# 核心观点

   1. 公司发展稳健：东华科技作为国内领先的综合性工程公司，营收和净利润持续增长，2020-2024年营收/归母净利复合增长率分别为14%/20%。费用率优化，现金流表现优异。

   2. 新疆煤化工市场机遇：新疆煤化工项目投资规模大，拟在建项目投资额超7000亿元，公司有望通过技术优势和股东资源获取订单，预计贡献收入弹性显著。

   3. 国际化战略推进：2023年海外新签订单53亿元，同比增长177%，2024年海外订单规模约百亿，海外市场空间广阔。

   4. 多元化布局：公司积极拓展新材料、新能源、新环保等高景气领域，并布局实业投资运营，进一步拓宽成长路径。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2026年归母净利润分别为5.0/6.5亿元，同比增速为+22%/+30%，对应EPS分别为0.71/0.92元/股。当前股价对应PE分别为15/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新疆煤化工投资规模不及预期，项目开工及建设进度不及预期，化工品价格大幅波动，海外经营风险，统计测算误差风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。