巨星农牧(603477):2024业绩高增兑现,2025产能快增势头依旧-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 业绩高增兑现：巨星农牧2024年全年实现营业收入60.78亿元，同比增长50.43%；归母净利润和扣非后归母净利润分别为5.19亿元和5.16亿元，完成大幅扭亏。生猪养殖业务量价齐升，饲料和皮革业务表现分化。

   2. 生猪出栏迅速扩张：全年生猪出栏275.52万头，商品猪销售同比增长50.76%；截至2025年3月，公司拥有18万头以上种猪场产能和27万头以上存栏种猪。预计2025年底能繁产能将增长至22-23万头，肥猪出栏目标400万头以上。

   3. 成本优势巩固：得益于玉米和豆粕价格低位以及管理与技术优势，公司生猪养殖成本持续向好，PSY超28.5头，料肉比为2.57。预计2025年商品猪完全成本控制在13元/公斤以内。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025-2027年收入分别为70.75亿元、95.24亿元和111.59亿元。

   - EPS预测：2025-2027年EPS分别为-0.48元、0.71元和0.82元。

   - 评级：给予“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价行情波动风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险；新建产能引种进度不及预期风险。

  

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