深高速(600548):公路业务表现稳定,资产减值拖累业绩

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营业收入92.46亿元，同比下降0.53%；归母净利润11.45亿元，同比下降50.80%。其中Q4营业收入同比增长15.80%，但归母净利润为-2.29亿元，同比大幅下降。

   2. 公路业务表现稳定，剔除益常高速出表影响后，路费收入基本持平；环保业务表现欠佳，资产减值拖累业绩，计提资产减值准备合计5.84亿元，减少归母净利润5.39亿元。

   3. 在建项目稳步推进，定增47亿元获批复，募集资金将用于机荷高速改扩建和外环三期建设项目。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为95.11/98.45/101.75亿元，同比增速分别为2.87%/3.51%/3.35%；归母净利润分别为14.36/15.31/16.18亿元，同比增速分别为25.42%/6.58%/5.71%。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   经济增速不及预期；路网分流导致车流量下滑；收费政策变化。

  

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