永新股份(002014):Q4业绩靓丽,延续高分红,新管理层或加速成长

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现收入35.25亿元（同比+4.3%），归母净利润4.68亿元（同比+14.6%），扣非归母净利润4.40亿元（同比+14.5%）。其中，Q4表现靓丽，收入9.86亿元（同比+9.6%），归母净利润1.63亿元（同比+41.7%）。

   2. 分红情况：2024年现金分红3.8亿元，分红比例81.2%，滚动股息率为5.4%。

   3. 业务表现：

   - 彩印收入24.77亿元（同比-2.9%），毛利率26.3%（同比-1.2pct）。Q4收入增长稳健，毛利率改善。

   - 薄膜收入7.24亿元（同比+37.9%），毛利率10.3%（同比+2.3pct）。产能释放推动高增，但产品结构影响毛利率。

   - 海外市场收入4.52亿元（同比+18.8%），毛利率23.8%（同比-5.3pct）。Q4海外收入增速亮眼，薄膜业务占比提高。

   4. 管理层变动：原董事长孙毅退休，江蕾接任董事长，潘健任总经理，新管理层或助推公司进一步发展。

   5. 盈利能力与营运能力：Q4毛利率25.9%（同比+1.6pct），净利率16.5%（同比+3.7pct）。费用投放优化，营运能力稳定。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.1、5.5、6.0亿元，对应PE为13.9X、12.7X、11.7X。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧。

  

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