华菱钢铁(000932):深耕高端制造领域,品种钢占比持续提升-2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 行业效益承压下行：2024年钢铁行业整体效益同比降幅明显，公司积极调整产品结构以应对市场变化。板材占比提升3.53%，长材占比下降3.46%，高毛利产品占比增加。

   2. 深耕高端制造领域：公司品种钢销量占比由2016年的32%提升至2024年的65%，产品结构逐步迈向中高端，下游应用领域包括能源及电力、汽车、船舶及海洋工程等。

   3. 分红政策稳定：公司拟每10股派发现金股利1.00元（含税），共计派发6.91亿元，占2024年归母净利润的约34%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.64/32.83/33.66亿元，当前股价对应PE为12.8/11.2/10.9倍。首次覆盖给予“增持”评级，理由包括产品结构优化和利润水平回升潜力。

  

   # 风险提示

   上游原材料价格大幅上涨，下游需求进一步下降，出口业务大幅下滑，新增业务不及预期，宏观经济波动风险，数据引用风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。