兴通股份(603209):2026-2027外贸加速放量,有望转型国际运输企业

# 核心观点

   1. 业绩表现：兴通股份2024年全年营业收入为15.15亿元，同比增长22.43%；归母净利润为3.50亿元，同比增长38.95%；扣非归母净利润为3.38亿元，同比增长42.58%。

   2. 运力与运输量：公司总运力达到37艘，合计42.95万载重吨，同比增长11.59%；全年完成散装液体货物运输1314.51万吨，同比增长18.38%。

   3. 内贸业务：内贸量价稳定，高长协比例战略使得经营相对稳定，2024年内贸营收小幅下滑1.01%，但毛利同比提升11.48%，毛利率提高4.55个百分点至40.6%。

   4. 外贸业务：外贸业务营收同比增长91.75%，毛利率从2023年的24.94%提升至28.98%。未来三年将新增多艘中大型化学品船，预计2026-2027年外贸业绩快速放量，有望成为第二增长极。

   5. 四季度表现：单季度营收3.53亿元，同比增长6.65%；归母净利润0.72亿元，同比增长3.35%，环比下滑25.79%；扣非归母净利润0.69亿元，同比增长11.83%，环比下滑23.57%。业绩略低主要因内贸运输受港口恶劣天气影响及船舶修理成本增加。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测调整：

   - 2025年归母净利润由4.17亿元下调至3.79亿元；

   - 2026年归母净利润由5.12亿元上调至5.20亿元；

   - 新增2027年盈利预测为6.41亿元。

   - 评级：维持“买入”评级，对应PE分别为12.0x、8.7x和7.1x，当前位置仍不足1倍重置成本估值。

  

   # 风险提示

   安全事故、全球宏观经济下行、地缘扰动等。

  

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