晨光股份(603899):2024Q4暂承压,2025年经营改善可期-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司业绩低于预期，考虑下游消费环境不确定性及公司经营近况，下调2025-2026年盈利预测并新增2027年预测。

   2. 线上表现亮眼，新零售稳步推进，传统业务/科力普/新零售（生活馆+杂物社）营收分别为20.8亿、46.7亿、3.6亿，同比-3%/-6%/+4%。

   3. 费用增长导致盈利承压，销售毛利率提升但费用率增加，净利率回落。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司EPS分别为1.63元、1.80元、1.99元（2025-2026年原值为2.24元、2.60元）。给予公司2025年22.0XPE，下调目标价至35.79元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。

  

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