中国电信(601728):2024年归母净利润同比增长8.4％,天翼云全面向智能云升级

# 核心观点

   1. 营收与利润增长：2024年公司实现营收5236亿元（同比+6.1%），归母净利润330亿元（同比+8.4%）。四季度营收1316亿元（同比+3.8%），归母净利润37亿元（同比+11.0%）。

   2. 基础业务稳健：移动通信收入2025亿元（同比+3.5%），用户达4.25亿户（净增1675万户），ARPU值稳定在45.6元。固网及智慧家庭服务收入1257亿元（同比+2.1%），智慧家庭收入增长16.8%。

   3. 产业数字化快速增长：收入达1466亿元（增长5.5%），天翼云收入1139亿元（同比+17.1%）。智能算力资源新增24EFLOPS，自有+第三方调度规模62EFLOPS。“量子+”业务收入同比增长238.7%，卫星通信收入增长71.2%。

   4. 资本开支优化：2024年资本开支935亿元，2025年计划836亿元（同比-10.6%）。产业数字化资本开支增长22%，研发费用同比增长11.3%。

   5. 分红计划：2024年派息率达72%，未来三年内分红比例提升至75%以上。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为359亿元、384亿元和410亿元，维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   风险提示：5G发展不及预期；产业数字化需求趋缓；算网部署不及预期。

  

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