卫星化学(002648):业绩延续强势,市值跃升渐近

# 核心观点

   1. 业绩延续强势：公司2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%。Q4单季度表现尤为突出，营业收入和净利润分别同比增长41.69%和75.09%。

   2. 乙烷路线优势显著：C2产业链受益于低成本原料（乙烷价格同比下降22.37%）及产品价格上涨，盈利表现亮眼。

   3. C3业务回暖：80万吨丁辛醇项目投产，叠加产品价格修复，C3业务进入盈利修复期。

   4. 产能扩张有序推进：C2三四期项目预计于2025-2027年陆续投产，产能将实现倍增，进一步提升公司成长性。

   5. 高端新材料布局：瞄准高端聚烯烃市场缺口，通过催化剂攻关和新产品开发，提升盈利能力并做大增量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为73.97亿元、89.79亿元和110.22亿元，对应PE分别为10倍、8倍和7倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原料供应波动风险，项目建设进展不及预期，行业竞争加剧。

  

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