华能国际(600011):24年全年减收增利,积极分红回馈股东

# 核心观点

   1. 营收与净利润表现：2024年公司实现营业收入2455.51亿元，同比下降3.48%；归属于母公司股东的净利润101.35亿元，同比增长20.01%。第四季度单季度营业收入611.55亿元，同比下降3.04%；归属于母公司股东的净利润-2.77亿元，同比增长93.26%。

   2. 电价与煤价影响：电价下降导致营收减少，但煤价下降释放利润，推动净利润增长。公司拟派发现金红利0.27元/股（含税），分红比例提升至58.78%。

   3. 煤电业务表现：煤电收入下降4.59%，但利润总额大幅增加1548%，度电盈利显著改善。

   4. 低碳发展推进：公司2024年新增风光装机容量，清洁能源占比提升至35.82%；2025年风光资本开支计划同比增长64.01亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为101.64、105.56和108.77亿元，对应PE分别为10.7/10.3/10.0倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   煤价上升风险；新能源项目建设不及预期风险；政策不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。