中国移动(600941):业绩稳定增长,强化AI布局-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳定增长：2024年公司实现营收10408亿元，同比增长3.1%；归母净利润1384亿元，同比增长5.0%。第四季度营业收入和净利润分别同比增长6.7%和4.7%。

   2. C端业务表现稳健：个人市场收入达4837亿元，移动客户突破10亿户，5G渗透率达55.0%，ARPU保持行业领先。家庭市场收入增长8.5%，宽带客户规模行业领先。

   3. 政企业务持续突破：政企市场收入2091亿元，同比增长8.8%；客户数达3259万家，净增422万家。公司推进“网+云+DICT”一体化发展，打造“AI+DICT”能力，提升解决方案运营体系。

   4. 资本开支下降，算力投资加码：全年Capex为1640亿元，同比下降9.0%；2025年计划Capex1512亿元，同比下降7.8%。算力投资保持稳定，推理算力投资不设上限。

   5. 股东回报持续提升：2024年派息每股5.09港元，同比增长5.4%，派息率73%；未来三年分红比例逐步提升至75%以上。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为10708/10981/11259亿元，同比增长2.9%/2.6%/2.5%；归母净利润分别为1450/1512/1565亿元，同比增长4.8%/4.3%/3.5%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   资本开支增加，C端业务降价，分红率增长速度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。