华能国际(600011):火电业绩大幅增长,分红率提升至59％-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入2455.51亿元，同比减少3.48%；归母净利润101.35亿元，同比增长20.01%；扣非归母净105.22亿元，同比增长87.50%。

   2. 火电业务：火电业绩大幅增长，煤电机组利润总额71.38亿元，同比增长67.05亿元；燃气机组利润总额10.84亿元，同比增长3.07亿元。但新加坡大士能源利润总额同比减少16.72亿元，拖累整体业绩。

   3. 新能源业务：新能源装机容量与盈利贡献双升，风电/光伏新增装机2,646/6,772兆瓦，上网电量同比增长16.07%/66.13%，利润总额分别增长15%/33%。

   4. 分红政策：公司计划每股派发现金红利人民币0.27元（含税），现金分红金额42.38亿元，占净利润比例58.78%，股息率达3.9%/6.3%（A/H股）。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为2478/2499/2518亿元。

   - 归母净利润：预计2025-2027年分别为119.71/129.85/138.85亿元，对应EPS为0.58/0.64/0.70元。

   - 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   国内外宏观形势变化超出预期，利用小时与电价不及预期，燃料成本回落不及预期，盈利预测与估值模型不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。