中信证券(600030):业绩稳健增长,多元经营熨平波动-财报点评

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：中信证券2024年全年实现营收637.89亿元，同比增长6.20%；归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%。Q4单季度营收176.48亿元，同比增长23.75%，环比增长10.59%；归母净利润49.05亿元，同比增长48.32%，环比下降21.26%。

   2. 多元经营熨平波动：Q4营收环比增速中，经纪业务(+56.40%)、投行业务(+23.62%)和资管业务(+18.06%)表现亮眼；投资业务(-52.87%)拖累整体表现。

   3. 轻资本业务扩张：财富管理客户超1,580万户，同比+12%；托管客户AUM突破12万亿元，同比+18%。资产管理规模增长显著，中信资管和华夏基金分别实现11.09%和35.15%的同比增长。

   4. 国际业务提升：境外业务收入占比升至17.16%，主因业务扩张及汇兑净收益高增（Q4达31.50亿元，环比+43.72亿元）。

   5. 杠杆运用优化：有效杠杆率较年初提升至4.72倍，资产扩张主要来自金融资产投资。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测上调：基于公司年报数据及资本市场表现，预计2025年和2026年的营收分别上调2.45%和2.12%。

   - 评级维持“优于大市”：公司多元经营策略有效熨平业绩波动，国际业务扩张和轻资本业务增长为未来核心驱动力。

  

   # 风险提示

   政策风险、资本市场波动、汇率波动、经济增速不及预期等。

  

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