天齐锂业(002466):轻装上阵,期待王者归来-年报点评

# 核心观点

   天齐锂业发布年报，2024年实现营收130.63亿元（同比下降67.75%），归母净利润-79.05亿元（同比下降208.32%），扣非净利润-79.23亿元（同比下降210.40%）。其中Q4实现营收29.99亿元（同比下降57.79%，环比下降17.76%），归母净利润-22.03亿元（同比下降174.98%，环比下降344.51%）。业绩符合前期预告。公司多重不利因素或已在2024年基本解决，后续轻装上阵；产能持续扩张且卡位全球禀赋最优质的锂辉石矿山及盐湖，维持增持评级。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.19、1.90、2.55元（2025-2026年分别较前值下调20.7%和26.4%）。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为1.26倍，给予公司2025年1.26倍PB，对应A/H目标价33.69元/25.38港元（前值分别为39.75元/30.20港元），维持增持评级。

  

   # 风险提示

   新建产能投产不及预期，下游需求不及预期等。

  

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