金山办公(688111):WPS 365高速增长,AI赋能逐步体现-2024年年度报告点评

# 核心观点

   1. 收入利润持续增长：2024年公司实现营业收入512,084万元，同比增长12.40%；归属于母公司所有者的净利润为164,508万元，同比增长24.84%。

   2. 研发投入加大：2024年度研发投入16.96亿元，同比增长15.16%，占营业收入约33%。研发人员共计3,473人，同比增长12.50%，占总员工数比例约67%。

   3. 个人业务稳步发展：WPS个人业务收入328,329万元，同比增长18.00%；全球月度活跃设备数为6.32亿，其中PC版和移动版分别增长9.81%和3.33%。

   4. 企业级服务升级：WPS 365业务收入43,650万元，同比增长149.33%，成功打通文档、协作、AI三大能力，实现一站式AI办公。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营业收入分别为60.94亿元、71.46亿元和83.69亿元。

   - 归母净利润分别为18.97亿元、22.87亿元和27.53亿元，对应EPS为4.10元/股、4.94元/股和5.95元/股。

   - PE分别为75.87倍、62.92倍和52.28倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   1. 付费用户数量增长低于预期的风险；

   2. 国产化替代进程低于预期的风险；

   3. 其他公司进入办公软件市场，市场竞争加剧的风险；

   4. 宏观环境风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。