国光股份(002749):业绩创新高,多个区域营收实现高速增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：国光股份2024年实现营业收入19.86亿元，同比增长6.79%；归母净利润3.67亿元，同比增长21.52%；扣非归母净利润3.61亿元，同比增长24.49%。

   2. 毛利率提升：全年销售毛利率为45.43%，同比提升3.88个百分点，其中农药和肥料毛利率分别增长5.28%和0.69%。原材料价格回落及成本优化是主要驱动因素。

   3. 市场拓展与产能扩建：公司大田作物全程解决方案推广面积持续扩大，新增588家经销商，覆盖更多空白市场。水稻、玉米等作物在东北、华中、西北核心产区收入实现高速增长。2025年计划推进水溶肥和原药合成产能扩建项目。

   4. 研发与全球化布局：2024年研发投入6694万元，同比增长6.68%，新增多项农药和肥料登记证，并在缅甸、澳大利亚等地区取得进展，海外布局初现成效。

  

   # 盈利预测与评级

   预计国光股份2025-2027年归母净利润分别为4.44亿元、5.24亿元和6.36亿元，对应PE分别为15x、13x和11x（按2025年3月26日收盘价计算），维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动、极端天气影响作物用药需求、新产能投产不及预期。

  

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