中国银行(601988):经营业绩稳中有进,资产质量保持稳健-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 经营业绩稳中向好：中国银行2024年营业收入同比增长，净利润实现稳定增长，资产质量持续改善，不良贷款率较3Q末下降1bp至1.25%，拨备覆盖率回升至200%以上。

   2. 非息收入表现亮眼：非息收入同比增长15.9%，占营收比重提升至28.8%，手续费降幅收窄，投资收益和业务收入为主要贡献项。

   3. 资本充足率安全边际厚实：核心一级/一级/资本充足率分别为12.2%/14.38%/18.76%，资本结构稳健，为未来信贷投放奠定基础。

   4. 全球化特色持续巩固：作为大行“头雁”，重点领域信贷投放强度维持较高水平，全球化、综合化业务优势进一步凸显。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.83/0.86/0.89元。

   - 估值：当前股价对应PB估值为0.62/0.58/0.54倍（2025-2027年）。

   - 评级：维持“增持”评级，看好公司全球化布局和稳健经营能力。

  

   # 风险提示

   1. 海外经济环境复杂多变，可能对中行境外资产形成扰动。

   2. 大行注资规模及定价存在不确定性，若突破1倍PB可能对EPS造成摊薄风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。